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慧正资讯：近日，飞鹿股份披露2024年度报告。
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营业收入5.19亿元，净利润亏损1.4亿元！
据年报显示，2024年飞鹿股份实现营业收入5.185亿元，同比下降37.16%；归母净亏损1.398亿元，同比减少776.26%；归母扣非净亏损1.356亿元，同比减少2042.73%；经营活动产生的现金流量净额1453.53万元，同比减少62.05%，主要系2024年销售商品、提供劳务收到的现金下降幅度大于购买商品、接受劳务收到的现金下降幅度所致。
飞鹿股份在年报中详细阐述了业绩下滑的缘由。主要原因系：民建房地产行业结算周期、付款周期较长，公司在 2024 年对民建防水板块业务做了主动收缩；轨道交通建设防水板块投资放缓；防腐板块受到整体经济形势下滑的影响，公司在重点围绕铁路、钢结构和国央企项目开展业务的同时主动压缩了一些回款不好、利润较低的业务。
分行业来看，飞鹿股份轨道交通装备营收2.371亿元，同比减少31.58%；新能源营收1.260亿元，同比减少6.55%；民用建筑（含市政）营收0.982亿元，同比减少57.64%；轨道交通工程营收0.509亿元，同比减少52.46%；其他行业营收624.02万元，同比增长31.40%。
分产品来看，涂料涂装一体化营收1.964亿元，同比减少33.37%；防腐涂料营收1.332亿元，同比减少20.54%；防水材料营收1.234亿元，同比减少56.67%；涂装施工营收0.567亿元，同比减少21.49%；其他收入885.96万元，同比增长53.76%。
这些数据表明，飞鹿在多个核心业务领域均面临较大的压力。尤其是民用建筑和轨道交通工程领域的收入大幅下滑，飞鹿在这些领域的市场拓展和业务管理方面遇到了瓶颈。
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防水业务秉持审慎态度，确保防水业务的健康发展
防水行业作为典型的建筑后周期产业，需求与房地产及基建投资高度绑定。2024 年，全国房地产开发投资额10.03万亿元，同比下降10.6%，建筑防水材料2024年总产量为25.38亿平方米，同比下降16.8%。纵观2024年，受下游市场走弱需求下降、大宗原材料价格持续高位运行等因素影响，整体行业周期下行，行业竞争加剧。民建防水防护行业作为房地产和建筑行业的上游产业链中的关键一环，面临盈利困难、经营成本高、获客难、订单下滑、价格战和过度竞争等众多困难，行业整体呈现集中度低，众多小企业在低端产品领域过度竞争，大量产能集中在技术含量低、附加值不高的产品上。
随着市场下行，近年来飞鹿股份的战略摇摆明显，从2017年收购湖南耐渗塑胶，到2021年布局半导体清洗设备，再到2022年出售苏州恩腾股权收缩战线和2024年出售防水基地。
在建筑防水行业方面，民用建筑行业是飞鹿股份对主营的防腐防水材料进行的应用场景的横向拓展。在民用建筑行业，飞鹿股份执行谨慎择优开展工程建设领域防水、装饰等防护材料业务的战略规划，并且专注于央企国企背景的房地产开发公司的战略举措效果明显，当前已经与华润置地控股有限公司、中国铁建房地产集团有限公司、中建科工集团有限公司、中国交建建设集团有限公司等央企国企背景的房地产开发公司都建立较好的合作关系。
目前，飞鹿对防水业务秉持审慎态度，谨慎择优开展民建市场业务，通过构筑完善的市场风险管理体系，筑牢民建市场风险防范屏障，有效抵御潜在风险，全面提升防水业务品质，确保防水业务的健康可持续发展。
03
保持防水产业优势，积极探索新增长点
在年报中，飞鹿股份表示继续专注和拓展防腐防水材料等高分子材料产业：深耕轨道交通领域防腐涂料、防水材料等业务；积极拓展钢结构、石化、风电、集装箱、船舶及其他国产替代趋势明显领域的工业涂料业务；谨慎择优开展工程建设领域防水、装饰等防护材料业务；成为国内最专业的防腐防水等防护系统解决方案供应商之一。
并且还要继续保持防水产业在国内轨交行业的竞争优势，挖潜地铁市场，继续加强对商业地产防水项目（尤其是双包项目）的风险管控，对于回款周期长、利润较低的项目谨慎开展，探索旧房改造、工业厂房防腐防水、地坪以及水利工程等新的增长点。积极探索布局新的业务板块或新的业务模式，为公司业绩寻找新的增长点。具体为：在轨道交通板块，重点做好 PPU、反粘防水板等优势产品的推广策划；在民用建筑板块，重点做好风险控制和回款；在技术方面：一是重点实现自产JS 乳液的批量应用；二是重点开发防水卷材、防水涂料类新产品；三是持续优化各类具有潜在市场的产品；四是对销售量大的涂料和卷材类产品持续优化和降本。
此外，4月27日，飞鹿股份披露2025年一季度报告，公司实现营业收入7426.07万元，同比增长8.80%；归属于上市公司股东的净亏损1526.97万元，同比减少12.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损1562.19万元，同比增长2.19%；经营活动产生的现金流量净额-5441.54万元，同比减少24.14%。
近年来，飞鹿股份的战略收缩保障了短期生存，却可能错失长期机会。多元探索打开了想象空间，但资源分散削弱了核心竞争力。但是飞鹿多措并举布局未来增长点却值得期待。
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