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慧正资讯：4月29日，PPG披露了2025年第一季度财报。财报显示，PPG第一季度净销售额为37亿美元（约合266.5亿元人民币），较上一年下降4%，这是由3%的不利外汇换算和2%包括二氧化硅业务在内的资产剥离所导致的。有机销售额较上一年增长1%，这得益于销售量的提高。净利润为3.75亿美元（约合27亿元人民币），同比下降7%。摊薄后每股收益（EPS）为1.64美元，调整后每股收益为1.72美元。部门利润率为16.5%，部门息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率为19.4%。本季度股票回购总额约为4亿美元。季度末净债务为54亿美元，比上一年增加3.4亿美元。
对于本季度业绩，PPG董事长兼首席执行官Tim Knavish表示：
“我们的企业增长战略开始显现成效，实现了有机销售额的正增长，销售量和销售价格均有所上升。我们的高性能涂料部门有机销售额增长了9%，其中多个业务的增长速度超过市场平均水平，包括汽车修补漆和交通解决方案业务，航空航天涂料以及防护和船舶涂料业务更是实现了两位数的百分比增长。
从地区来看，我们在亚太地区实现了有机销售额的同比增长。在美国，经过六个季度的销售额下滑或持平后，由于市场份额的增加和工业生产的改善，我们实现了4%的有机销售额增长。欧洲的有机销售额下降了1%，但与前几个季度相比已有显著改善，因为该地区对我们产品的需求正在趋于稳定。这些营收成果巩固了我们积极的有机增长势头，并有助于提高制造生产率。此外，我们还受益于自助成本控制措施的加速推进，现在预计今年全年将节省7500万美元，同时还采取了额外的可自由支配成本管理措施。
当前的宏观经济环境高度动态多变，但我们的商业模式历来被证明能够很好地应对不确定性，这得益于我们多元化的全球业务组合、轻资产运营模式和高度可变的成本结构。此外，我们在整个商业周期的各个阶段都有稳定的现金创造记录，这进一步巩固了我们强劲的资产负债表。展望这样的经济背景下的未来，我们正在执行自助成本控制措施，与供应商和客户合作，以适应全球产品流动并减轻成本影响，同时我们还在进一步强化结构性有机增长能力。我们维持全年每股收益指引区间为7.75美元至8.05美元。”
第一季度分部财务业绩
● 建筑涂料
全球建筑涂料部门由欧洲、中东和非洲（EMEA）地区建筑涂料业务以及拉丁美洲和亚太地区建筑涂料业务组成。受不利的外汇换算和销量下降影响，该部门净销售额同比下降11%至8.57亿美元（约合62亿元人民币）。不过，销售价格的上涨部分抵消了这些降幅。分部利润同比下降29%至1.18亿美元（约合8.5亿元人民币）。
欧洲、中东和非洲地区建筑涂料的有机销售额同比持平，较高的销售价格抵消了略有下降的销量。其中，中欧和北欧地区有机销售额的增长被西欧地区的下滑所抵消。拉丁美洲和亚太地区建筑涂料的有机销售额相比 2024年第一季度下降了个位数的中间值幅度。在墨西哥，本季度零售销量表现稳健，但由于近期地缘政治相关的不确定性导致商业投资暂停，与项目相关的销售出现下滑。该公司预计未来几个季度商业和政府投资将恢复。
该部门的息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降25%至1.44亿美元（约合10亿元人民币），主要是受显著不利的外汇换算（主要是墨西哥比索的影响）和销量下降的驱动，尽管定价策略和成本控制措施部分抵消了这些负面影响。
● 高性能涂料
高性能涂料部门由航空航天涂料、汽车修补漆、防护及船舶涂料以及交通解决方案业务组成，实现了9%的有机销售额增长。不过，这一增长部分被不利的外汇换算以及资产剥离所带来的影响所抵消。净销售额同比增长7%至12.65亿美元（约合91亿元人民币）；分部利润同比增长9%至2.74亿美元（约合20亿元人民币）。
销售量同比增长了6%，增长主要由航空航天涂料、防护及船舶涂料以及交通解决方案业务所带动。对PPG具有技术优势的航空航天产品的需求有所增强，使得该业务实现了创纪录的季度销售额、两位数百分比的有机销售额增长，并且积压订单达到了3亿美元。汽车修补漆的有机销售额以低个位数的百分比增长，市场份额的增加幅度超过了行业碰撞索赔减少所带来的影响。防护及船舶涂料的有机销售额与上一年相比实现了两位数百分比的增长，这得益于美国、欧洲和亚太地区的船舶涂料销售量实现了高于市场平均水平的增长。交通解决方案业务则受益于整个北美地区销售量的增长。
该部门的息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长8%至3.07亿美元（约合22亿元人民币），并且部门的EBITDA利润率同比提高了20个基点，达到24.3%，这主要是由于PPG具有技术优势的产品和数字化订阅业务带来了更高的有机销售额。
● 工业涂料
工业涂料部门的净销售额同比下降8%至15.62亿美元（约合112亿元人民币），主要原因是外汇换算的影响以及2024年二氧化硅产品业务的剥离。由于某些基于指数的客户合同，销售价格有所下降，同时销售量也出现下滑，这是因为工业涂料和包装涂料业务的增长幅度远不及汽车行业产量下降所带来的负面影响。分部利润同比下降14%至2.15亿美元（约合15.5亿元人民币）。
汽车原始设备制造商（OEM）涂料的有机销售额下降了个位数的中间值幅度，原因是美国和欧洲汽车行业的生产速度降低，不过PPG在中国和拉丁美洲的销售量增长（包括在巴西的市场份额增加）在一定程度上抵消了这一下降。工业涂料的有机销售额保持平稳，在经历了几个季度的全球工业生产疲软后，基于指数的价格下降被正增长的销售量所抵消。对PPG工业产品的需求略有改善，但不同细分市场的情况有所差异。包装涂料的有机销售额同比以低个位数的百分比增长，这得益于市场份额的增加。
与2024年第一季度相比，该部门的息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降了13%，达2.63亿美元（约合19亿元人民币），部门的EBITDA利润率下降了90个基点，这是由不利的外汇换算和较低的有机销售额（包括基于指数合同导致的价格下降）所导致的，不过成本控制措施在一定程度上抵消了这些负面影响。
展望
PPG重申了2025年全年调整后每股收益的指引区间为7.75美元至8.05美元。这一指引区间得益于市场份额增长和自助行动所带来的积极态势，同时也反映了当前全球经济活动、外汇汇率以及PPG所经营的各个地区和业务的需求情况参差不齐。
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