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8月29日，桐昆集团股份有限公司（以下简称“桐昆股份”）发布2023年半年度报告。根据报告内容显示，桐昆股份上半年营收368.97亿元，同比增长23.6%，净利润1.05亿元，同比下降95.42%。
对于营收增长的原因，桐昆股份称主要系本期销售数量上涨导致营业收入增加。对于净利润出现大幅下降，桐昆股份称除了受宏观及行业因素影响之外，通过全资子公司桐昆投资参股并持有20%股权的浙石化，由于行情等原因浙石化在报告期内亏损较大，造成根据权益法确认3.5亿的投资亏损，对桐昆股份利润造成重大影响。
桐昆股份PTA产能已达1020万吨
桐昆股份主要从事各类民用涤纶长丝、坯布的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料之一的PTA（精对苯二甲酸）的生产，并向上游延伸参股投资浙石化20%股权，形成炼化-PTA-聚酯-纺丝-加弹-纺织全产业链布局。桐昆股份是全球最大的涤纶长丝生产企业，销量常年稳居行业第一，主要产品为各类民用涤纶长丝，包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列，在行业中有“涤纶长丝企业中的沃尔玛”之称。产品主要用于服装面料、家纺产品的制造，以及小部分用于产业用（如缆绳、汽车用篷布、箱包布等）。在PTA方面，桐昆股份子公司嘉兴石化以及嘉通能源分别拥有一套KTS科氏技术（原英威达）P7+技术180万吨，P8技术240万吨，两套P8++300万吨产能设备，合计PTA产能1020万吨，目前已实现PTA原材料自给自足。
在聚酯长丝方面，公司目前主要有：桐乡总部生产基地、桐乡洲泉生产基地、湖州长兴生产基地、江苏南通生产基地、江苏宿迁生产基地、新疆生产基地等。报告期内公司合计投放新的聚酯及长丝产能210万吨，截至报告期末，公司合计拥有1120万吨聚合产能、1170万吨长丝产能，长丝产能及产量位列行业第一。
股权投资项目最新进展
（1）桐昆（洋口港）聚酯一体化项目建设年产500万吨PTA、240万吨聚酯纺丝，配套建设阳光岛化工仓储项目、内河码头项目
截至报告期末，该项目PTA装置一套250万吨已投产，另一套也已经进入试生产，1#-6#聚酯车间开机生产；7#、8#聚酯车间设备安装正在进行，预计2023年底全部投产。配套的内河码头和阳光岛仓储项目均已投用。项目建成后将实现PTA-聚酯-纺丝连续生产，进一步提高公司产业链一体化水平。该项目建设资金为自筹，报告期内投入资金为201,786.35万元，截至报告期末累计投入资金为1,797,082.84万元。
（2）佳兴热电江苏省洋口港经济开发区热电联产扩建项目
该热电联产扩建工程分两阶段建设，截至报告期末，1#-5#锅炉均已经建成投用。项目建设资金部分为自筹，部分来自非公开发行股票募集资金，报告期内投入资金为6,297.16万元，截至报告期末累计投入资金为119,255.34万元。
（3）桐昆（沭阳）年产240万吨长丝（短纤）、500台加弹机、1万台织机、配套染整及公共热能中心项目
截至报告期末，长丝项目CP1、CP2聚酯装置已经按照计划进入试生产；CP3聚酯装置预计将于三季度投产；CP4聚纺车间土建施工已完成。加弹一、二车间土建已经完成，目前加弹机开机74台。织造一车间已经投产。项目建成后将实现聚酯-纺丝-加弹-坯布-染整的连续生产，为集团开拓下游产业，进一步提高集团产业链一体化水平。项目建设资金为自筹，报告期内投入资金为95,655.66万元，截至报告期末累计投入资金为514,127.09万元。
（4）新疆中昆新材料2×60万吨/年天然气制乙二醇项目
截至报告期末，主体项目土建进入扫尾阶段，设备到货率及安装率80%以上，管道焊接已完成约60%；配套集中供热项目土建进度80%以上，设备到货率为80%以上、安装验收率为15%以上、管道焊接完成30%以上；现场施工节点整体可控。项目建设资金为自筹，报告期内投入资金为171,440.64万元，截至报告期末累计投入资金为205,037.5万元。
（5）恒超二期年产60万吨轻量舒感功能性差别化纤维项目
该项目目前聚酯装置已经投产，纺丝已开17条线，预计2023年10月底全部开完。项目建设资金为自筹，报告期内投入资金为31,761.35万元，截至报告期末累计投入资金为192,093.23万元。
（6）新疆宇欣一期年产30万吨聚酯纺丝项目
截至报告期末该项目30万吨聚酯装置已经投产，后续根据下游市场进行后续建设。项目建设资金为自筹，报告期内投入资金为3,179.12万元，截至报告期末累计投入资金为157,944.63万元。
上半年桐昆股份聚酯长丝直纺投产产能占新投产产能的70%
2023年上半年是长丝投产较为集中的时间段。上半年，行业聚酯长丝直纺投放量为311万吨，其中桐昆股份投产210万吨，占新投产比重约70%。直纺长丝产能增长至4142万吨，增长了8.12%。
相比于高速的产能新增，上半年涤纶长丝产量预计同比仅增加2-3%附近。影响涤丝产量增速偏低主要是因为今年1-2月份行业的低负荷运行。2022年上半年高库存影响延续至2022年下半年，2022年四季度开始聚酯长丝工厂集中降负检修主动去库存，12月份公共卫生事件政策调整后至春节期间，聚酯和长丝持续低负荷运行，直至2月开始进行负荷修复。1-2月份，涤丝产量同比下降25%附近。另外一个降负时间是在4月份，主要原因在于成本的大幅波动导致产品的迅速亏损，不少企业出现短期的降负动作。但5月份原料开始恢复低风险后，涤丝的开机率也迅速得到回升。
下半年桐昆股份业绩有望更上一层楼
不过进入下半年，桐昆股份业绩有望好转，主要原因：一是随着产销两旺叠加库存去化，桐昆股份长丝板块业绩有望持续释放。二是消费旺季与补库周期共振，炼化板块业绩空间或将打开。三是拓展海外炼化项目，盈利空间有望更上一层。
公开资料显示，桐昆股份是一家横跨石油炼化、PTA、聚酯、涤纶长丝、新材料、物流、酒店、房地产、综合投资等多元领域的综合性控股集团。经过四十多年的发展，桐昆已实现从“一滴油”到“一匹布”的完整产业链，涤纶长丝产能产量位居全球第一，并参股浙石化，进军石油炼化行业，现具备1000万吨原油加工权益量、1020万吨PTA、1000万吨聚合以及1050万吨涤纶长丝年生产加工能力，涤纶长丝产能产量居全球之首。产品涵盖POY、FDY、DTY、ITY、中强丝、复合丝六大系列1000多个品种，堪称“涤纶长丝沃尔玛”，在服装、家纺等领域广泛应用。
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