【视点】多因素助推国际油价四连涨

2020年12月18日09:14 来源：无

周四国际原油价格重心继续上移，其中WTI 1月合约收盘上涨0.54美元至48.36美元/桶，涨幅为1.13%。布伦特2月合约收盘上涨0.42美元至51.50美元/桶，涨幅为0.82%。SC2102以315.2元/桶收盘，上涨6.1元/桶，涨幅1.97%。

美国国会两党领袖正抓紧敲定纾困法案，以便与政府支出法案合并到一起，在周末前通过。据四位知情人士透露，预计纾困法案规模不到9000亿美元。

近期油价的强势有多方面因素的助推，其一是通胀的预期在持续强化。近期多数工业品价格呈现报复性上涨，煤、天然气等能源产品价格重心上移，今年原油在疫情和OPEC的双重影响下，出现了罕见的负油价，年内整体的价格重心水平还在50美元/线。这价格在2018-2019年中是油价震荡区间的下沿，也即市场认为的阶段性的底部。因为在宏观的一致预期下，资金将追逐目前定价偏离均值水平的资产，使得价格易涨难跌。另外，疫苗的推进改善了大家对于疫情导致的经济决策重新进入封锁的预期。

其二是从原油的基本面来看，阶段性没有变得更差。OPEC的减产联盟仍在维系，并一月一定，这使得供应端的管理更加艺术化。也使得3月初的这种情景难以重现，某种程度上说OPEC打破了过去4年的囚徒困境。同时也使得美国页岩油的供应出现了自2016年以后的首次产量负增长。虽然成员国今年遭受了财政收入的大幅损失，但也找到了新的磨合方式。到2021年一季度，整体产量的增长将在需求可承载的背景下进行。另外，由于疫情叠加冷冬的影响，需求呈现多点开花的节奏，汽油快速恢复、柴油阶段性需求强劲、取暖油得以快速去库。

其三是微观数据来看，还需要关注EIA原油的去库节奏。截至12月11日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期，精炼油库存和汽油库存略不及预期。市场对于数据的反应还是偏乐观。另外，从时间节点来看，目前正值海外圣诞节假期休假时间段，盘面的博弈属性也更加凸显。一方面是年底保值盘的力量相对薄弱，另一方面与之对应的投机盘的力量则较强。因而油价价格重心将继续上移。我们认为布油阶段性可能指向55美元/桶，另外关注内盘SC原油的补涨机会，我们认为市场后续矛盾也会边际改善，仓单的压力会有所缓解。

虽然受公共卫生事件影响，今年化塑行业受到一定冲击，但在国家复工复产政策支持下，化塑行业同样走出了一波“不同寻常”的行情。目前国内疫情基本得到控制，但部分国家疫情仍未得到有效控制，对原料及下游进出口产生了一定影响，此种局面下，化塑市场如何演绎？企业如何降低、化解风险？

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