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聚烯烃（L和PP）：
现货LLDPE膜级价格方面，前一交易日华北LLDPE低端价6750（环比+0）元/吨，华东LLDPE低端价6800（环比-0）元/吨，外盘市场LLDPE低端货源报盘790美元/吨，完税后折合人民币价格6789元/吨，相对油制LLDPE存适度进口利润。现货PP拉丝价格方面，前一交易日华北拉丝低端价6950（环比+0）元/吨，华东拉丝低端价7000（环比+50）元/吨，华南拉丝低端价7100（环比-50）元/吨。
库存方面，前一交易日石化PE+PP早库存119万吨，环比减2万吨，当前库存仍处高位水平。
基差方面，前一交易日L主力05合约基差-150，PP主力05合约基差-145。
观点：上周五布油跌10%，早盘受周末沙特欲增产打价格战驱动而再次暴跌超20%，如我们前期所述观点，当前成本端原油的波动对聚烯烃的价格传导作用较强，今早开盘大概率以跌停板低开，市场受原油暴跌和海外新冠疫情扩散影响而利空情绪弥漫。不过值得注意的是，进入3月份，受需求端复工复产的不断深入，L主要下游农膜需求采货备货增加，PP下游刚性需求亦逐步增加，叠加部分装置逐步开启检修的预期，上游库存或可继续维持去化的态势，盘面聚烯烃L和PP05或仍有反弹的驱动，同时短期聚烯烃或存强现实弱预期的局面，中长期看我们认为在产能出清前和政府出台有效刺激聚烯烃需求政策前聚烯烃L和PP长期或继续下行探底。
策略上，受油价波动影响，单边操作可能风险较高，我们建议可择机正套操作，建议持续关注中国及其他国家疫情的进展和库存去化状况。
PTA：
成本方面，近期因原料下跌，PX加工差有所修复至275美元/吨附近；浙石化顺利投产后，国内供应相对稳定，预计在短期供应宽松下PX价格仍受到抑制。经过原料大跌，PTA加工费有所修复，目前现货加工费595元/吨（偏高，PTA工厂生产积极性较高，装置检修可能会推迟），盘面TA05合约加工费在710元/吨附近，上周交易所交割库扩容，后期仓单压力将会增加。
供需方面，目前PTA开工率85%左右；聚酯开工率72.4%，PTA仍在累库（1-2月累库160万吨，3月仍有累库预期）。上周涤丝产销迎来首次放量，5个工作日平均产销估计在100%附近。终端加弹、织机开车加速，综合负荷恢复至一半偏上，其中周初在涤丝工厂拉涨氛围和促销出货的操作下采购力度增加。叠加外销较好的出货量，整体涤丝库存下降；截至上周五，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在28.5、25.7、31.7天。后市来看，终端开工继续回升，涤丝的刚需进一步提升，在织机恢复至一定水平后，涤丝的社会库存将会有所消化；叠加当前涤丝相对较好的出口，预计3月下涤丝的社会库存有可能去化。价格上，成本塌陷和涤丝工厂高库存依旧是其主要压力，下游目前备货尚未被消化，优惠出货依旧是其主要方式。
现货方面，上周PTA期货先扬后抑。现货基差走强， PTA现货商谈冲高回落。周初OPEC将召开减产会议影响油价止企稳，受此影响PTA期货小幅反弹，上周聚酯负荷提升加速，部分工厂产销放量，原料采购积极性提升，PTA现货基差坚挺，从上周末05贴水140附近上涨至05贴水130-135附近，下半周，乐天爆炸事件，石脑油价格跌幅扩大，PX价格回落，期货偏弱震荡，现货报盘减少，部分报盘集中在月下旬，基差继续走强，现货商谈在05贴水120-125附近，月底货源商谈集中在05贴水110附近。周内成交来看，成交气氛一般，贸易商出货为主，聚酯和贸易商采购，部分聚酯货源多采购月底货源，日内成交量尚可，多维持在2~3w。
总体来看，在成本塌陷和供需偏弱共振下PTA走势偏弱。策略上，因目前油价和PTA绝对价格均不高，单边空PTA空间取决于油价；在PTA供需面无明显好转前，TA5/9跨期仍以反套为主，59价差可看至-150偏下；后期关注产业链装置检修情况。
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