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投资建议
国家政策大力支持，芯片国产化进程提速，相关电子材料的进口依赖度较高，部分高端电子化学品自给率低于10%。我们看好芯片与平板显示领域相关电子化学品的投资机会，推荐国产化进程较快的液晶材料、湿电子化学品、电子特气以及封装材料等电子化学品。
理由
政策和需求双重推动半导体产业加速国产化，上游材料市场规模443 亿美元。根据SEMI 统计，2016 年全球半导体材料市场443 亿美元，其中中国市场规模65 亿美元，占比仍然较低。受益国家政策和需求双重推动，全球半导体产能加速向中国转移，芯片国产化进程提速，但集成电路所需电子材料的进口依赖度依然较高，部分高端电子化学品自给率低于10%，半导体材料国产化空间大。
国内高世代面板投产叠加国产化率提升，国产混晶放量增长可期。中国大陆已成为全球面板产线建设最为活跃的国家。根据群智咨询数据，2019 年国内TFT 液晶材料需求有望超过450 吨，2016~19年CAGR 达22%。液晶材料国产化率已从2015 年15%提升至2017年30%，伴随国内高世代面板逐步投产以及国产化率继续提升，国产混晶放量增长可期。
国内OLED 材料企业跨入日韩主流产业链，有望受益OLED 面板产业高速发展。根据IHS 数据，预计2020 年全球OLED 面板收入达430 亿美元，2017~2020 年市场规模CAGR 达22%。OLED 产业爆发带动上游材料需求高增长，预计到2020 年全球有机发光材料市场规模可达34 亿美元。国内企业目前主要集中在中间体和升华前材料，部分企业OLED 材料已跨入韩日等主流供应链，有望受益OLED面板产业高速发展。
盈利预测与估值
看好电子化学品国产化趋势，推荐海外并购或引进技术快速跨过技术和客户壁垒的公司，推荐飞凯材料、万润股份、新纶科技，建议关注江化微、晶瑞股份、雅克科技、南大光电、上海新阳、鼎龙股份、江丰电子、光华科技等。
风险
电子化学品国产化进程低于预期，行业估值中枢下移。
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