丁二烯跟涨天胶期货还是靠拢倒挂下游？（20180301）

2018年03月01日09:16 来源：无

昨日，国内丁二烯市场低价基本退市，商谈小幅走高。由于外销厂家库存低位，商家对其供价短期有看涨预期，提振报盘小幅走高至11700-11900元/吨左右；同时中石化3月供价上调，华东地区商谈重心小幅上探至11500-11700元/吨左右。国内供方价格上调，且外盘表现坚挺，部分商家对近期市场有一定看涨预期，刺激下游询盘积极性，预计短期丁二烯行情偏强走势延续，但下游橡胶利润倒挂，或将对丁二烯带来一定压力。

企业产商	价格	装置	备注
中石化华东销售公司对扬子石化、上海石化和镇海炼化	丁二烯供价上调200元/吨，今日起执行10700元/吨		互供为主，少量外销
中石化华南销售公司对茂名石化、广州石化	丁二烯供价上调300元/吨，今日起执行10800元/吨		互供为主，少量外销
中石化华中销售公司对武汉	丁二烯供价上调200元/吨，今日起执行10700元/吨	其13万吨/年的丁二烯抽提装置正常运行	互供巴陵石化和扬子石化为主
中石化华北销售公司对中沙石化	丁二烯供价上调200元/吨，今日起执行10700元/吨	其20万吨/年丁二烯装置正常运行	互供为主，部分外销

2月份，由于春节假期影响，部分商家对丁二烯市场看法不甚乐观，但是在外盘高位、中间商炒作推动下，2月份行情逆向拉涨，甚至东北外销厂家供价重现单日1000元/吨的涨幅。基于产业链上游及终端表现，3月份的丁二烯几乎“涨声一片”；但反观下游橡胶走势，又不乏谨慎之声。

丁二烯各方利好消息共存

泰国政府救市政策：2月12日世界上最大的橡胶生产国和出口国——泰国，鼓励国内农民主动削减橡胶的数量，计划到4月底将年总产量降低5%，从而止住下跌的橡胶价格。2月22日泰国农业部拟计划在全国3百万莱橡胶园暂停割胶3个月，时间为今年5-7月，若真的实行此计划，这三个月的时间也可以使得市场上减少20万吨橡胶，促使橡胶价格上涨。

国际市场检修季来临：外盘消息称，埃克森美孚及利安德巴塞尔的丁二烯装置分别于2月中旬和3月初停车，进行为期60天的装置检修；另外韩国丽川石化丁二烯装置2月25日左右停车检修，预计3月6日重启。外盘的部分检修计划提振行情高位坚挺，且部分3-4月份招标信息吸引国内商家高价递盘，市场屡有1460-1500美元/吨高价听闻。

国内外销厂家库存低位：节后随着下游部分装置重启，刚需逐步启动，北方外销厂家库存得以释放。辽通化工本月26日节点供价先稳后涨，商家报量积极，听闻在1500余吨，厂家依据库存情况放量不足900吨，库存回归低位。神华宁煤2月25日900吨丁二烯货源竞拍销售，且厂家已经与兰州石化达成互供合作，预计2018年全年互供量在20000吨左右，因此后期神华宁煤的外销量或将有显著减少。另外，山东威特（万达）装置停车，库存自用；山东华宇（玉皇）丁二烯装置自17年9月份以来持续停车装置，其下游SBS所需原料依赖外采，均导致北方市场货源减少。同时斯尔邦石化丁二烯装置计划在3月份停车检修15天左右，或将会导致供应小幅收紧。

危化品运输限制政策出台：北京市公安局公安交通管理局发布通告：自2018年3月1日0时至2018年3月22日24时，北京将全天禁止运载危险化学品（含剧毒化学品）车辆在北京市行政区域内道路行驶。

2018年2月13日，由山东省化工产业安全生产转性升级专项行动领导小组发布了《山东省道路危化品运输车辆本质挂靠经营和运输介质不符整治行动计划》通知，对危化品运输车辆整治将启动，重拳打击危化挂靠经营及运输介质不符。有关专家说，化工大省山东的这一决定，意味着当地及周边危化运输价格可能暴涨，带动全国危化物流价格的涨价。

但反观下游，作为丁二烯的两大下游，丁苯、顺丁橡胶的负利润情况势必导致其成本面承压，对高价原料的接受力度可想而知。进入2018年以来，国内顺丁橡胶生产利润均处于倒挂状态，以中石化华北供价为估算依据，目前顺丁橡胶利润负值400-600元/吨左右。与顺丁橡胶相似，丁苯橡胶近期生产亦维持负利润状态，2018年1月尚能维持正利润100-200元/吨，但进入2月份，随着丁二烯行情走高，利润负值达到200-350元/吨左右。

综上所述，部分丁二烯商家对3-4月市场看涨的一大支撑因素为天胶期货的上行预期，但在产业链价格秩序的调整中，“丁二烯下行靠拢还是天胶大涨赶上？”。市场多空博弈明显，若丁二烯市场供需基本面难有大消息指引，建议商家关注天胶期货走势对产业链带来的联动影响。

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