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中国9月CPI增幅回落至，连续8个月低于2%；PPI大幅超过预期，创下今年3月份以来最大涨幅。CPI涨幅小幅回落主要是食品价格拖累，环保限产和需求反弹则可能推升了PPI的超预期回升。
9月份，中国PPI超预期增长，增速创下6个月以来新高，但是CPI增速回落。这显示，虽然对建筑材料的强劲需求使大宗商品价格反弹，但是PPI还未传导至CPI。
周一，国家统计局公布数据显示，中国9月CPI增幅回落至1.6%，不及上月的1.8%，但是与预期持平，这是CPI连续8个月低于2%。
PPI同比猛增6.9%，为今年3月份以来以来最大涨幅，也是连续第二个月涨幅扩大。
图片来源：国家统计局
国家统计局城市司高级统计师绳国庆在解读中表示，9月份CPI、PPI稳中略涨。
申万宏源宏观团队指出，CPI涨幅小幅回落主要是食品价格拖累；环保限产以及需求反弹等则可能共同推升了PPI的超预期回升。
CPI数据：猪肉跌幅继续收窄，但鲜菜、鲜果价格涨幅均明显回落，蛋类价格涨幅也有所回落。非食品CPI主要受到医疗保健类价格上涨拉动，反映了医药价格改革的持续性影响。
PPI数据：主要行业中，有色、造纸、钢铁、化工等上涨最为明显，反映了环保限产等影响。
食品价格拖累，CPI同比涨幅回落
从同比看，9月份CPI涨幅比上月回落0.2%。
食品价格涨幅回落，下降1.4%，降幅比上月扩大1.2个百分点，影响CPI下降约0.28个百分点。其中，猪肉价格下降12.4%，影响CPI下降约0.36个百分点。
相比之下，非食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约1.91个百分点。其中，医疗保健类价格上涨7.6%，创下1997年以来的最高值。
从环比看，CPI涨幅比上月扩大0.1个百分点。
食品价格上涨0.5%，涨幅比上月回落0.7个百分点，影响CPI上涨约0.10个百分点。
统计局分析认为，一方面国庆节和中秋节使需求增加，鸡蛋、鸡肉和猪肉价格分别上涨6.1%、2.8%和1.0%；另一方面夏季瓜果逐渐下市，供应减少，鲜果价格上涨1.9%。
非食品价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约0.44个百分点。
环保限产和需求反弹可能推升PPI超预期回升
从同比看，PPI继续上涨，涨幅比上月扩大0.6个百分点。
主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨31.5%；有色金属冶炼和压延加工业，上涨20.2%；化学原料和化学制品制造业，上涨10.0%；非金属矿物制品业，上涨9.8%。
涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、石油加工业、石油和天然气开采业，分别上涨28.6%、16.4%和14.2%。
从环比看，主要受生产资料价格上涨影响，PPI涨幅比上月扩大0.1个百分点。造纸和纸制品业、煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业涨幅扩大，分别上涨3.4%、2.6%和1.9%。
黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、石油加工业环比涨幅则有所回落，分别上涨3.4%、3.2%和2.9%。
兴业研究宏观团队认为：
前期受去产能影响快速上涨的黑色金属、有色金属行业PPI环比涨幅都出现下降，但造纸行业PPI环比涨幅扩大。这是由于9月山东、浙江等地展开环保督查，受督查省份2016年纸浆产量占全国产量的48%。
未来展望
申万宏源宏观李慧勇、王健认为，经济有韧性、PPI高位运行决定了货币政策难以放松；但年内CPI无忧，且四季度PPI将受到基数效应的制约，政策进一步收紧的概率也不大。
交通银行分析师刘学智接受美国主流媒体采访时认为，超预期的PPI数据显示下半年经济增长动力仍旧十分强劲。
澳新银行分析师杨宇霆在接受上述媒体采访时认为，中国制造业，特别是上游，继续看到了需求，他同时预测，本周即将公布的GDP为6.8％.
中国央行行长周小川在IMF与世界银行秋季年会上表示，中国经济增速下半年有望实现7%，未来将进一步深化改革，逐步推动经济去杠杆。此外，中国高度重视环境保护，希望推动结构改革和优化。
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