影响2016年PE市场走势的主要因素

国内宏观经济

中央经济工作会议12月14日至16日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平，中共中央政治局常委、国务院总理李克强，中共中央政治局常委、全国人大常委会委员长张德江，中共中央政治局常委、全国政协主席俞正声，中共中央政治局常委、中央书记处书记刘云山，中共中央政治局常委、中央纪委书记王岐山，中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽出席会议。

习近平在会上发表重要讲话，分析当前国内国际经济形势，总结2016年经济工作，阐明经济工作指导思想，部署2017年经济工作。李克强在讲话中阐述了明年宏观经济政策取向，对明年经济工作作出具体部署，并作总结讲话。

会议认为，今年以来，我们全面贯彻去年中央经济工作会议决策部署，加强和改善党对经济工作的领导，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，坚定推进改革，妥善应对风险挑战，引导形成良好社会预期，经济社会保持平稳健康发展，实现了“十三五”良好开局。经济形势总的特点是缓中趋稳、稳中向好，经济运行保持在合理区间，质量和效益提高。经济结构继续优化，创新对发展的支撑作用增强。改革开放取得新突破，主要领域“四梁八柱”性改革基本出台，对外开放布局进一步完善。人民生活持续改善，贫困人口预计减少1000万以上。生态环境有所好转，绿色发展初见成效。成绩来之不易，必须充分肯定。同时，我国经济运行仍存在不少突出矛盾和问题，产能过剩和需求结构升级矛盾突出，经济增长内生动力不足，金融风险有所积聚，部分地区困难增多等。对这些问题，我们要高度重视，继续努力加以解决。

会议指出，党的十八大以来，我们初步确立了适应经济发展新常态的经济政策框架。第一，作出经济发展进入新常态的重大判断，把认识、把握、引领新常态作为当前和今后一个时期做好经济工作的大逻辑。第二，形成以新发展理念为指导、以供给侧结构性改革为主线的政策体系，引导经济朝着更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的方向发展，提出引领我国经济持续健康发展的一套政策框架。第三，贯彻稳中求进工作总基调，强调要保持战略定力，坚持问题导向、底线思维，发扬钉钉子精神，一步一个脚印向前迈进。党中央对经济形势作出的重大判断、对经济工作作出的重大决策、对经济工作思想方法作出的重大调整，经受了实践检验，是符合实际的。全党同志要坚定信心，按照党中央确定的思路和方法，朝着我们的奋斗目标不断前进。

会议指出，2017年是实施“十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改革的深化之年。要全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调，牢固树立和贯彻落实新发展理念，适应把握引领经济发展新常态，坚持以提高发展质量和效益为中心，坚持宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的政策思路，坚持以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定，以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。

会议强调，稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，也是做好经济工作的方法论，明年贯彻好这个总基调具有特别重要的意义。稳是主基调，稳是大局，在稳的前提下要在关键领域有所进取，在把握好度的前提下奋发有为。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。要坚持基本经济制度，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持扩大开放，稳定民营企业家信心。要加强预期引导，提高政府公信力。按照守住底线、突出重点、完善制度、引导舆论的思路，深入细致做好社会托底工作，扩大人民群众获得感，维护社会和谐稳定。

会议认为，我国经济运行面临的突出矛盾和问题，虽然有周期性、总量性因素，但根源是重大结构性失衡，导致经济循环不畅，必须从供给侧、结构性改革上想办法，努力实现供求关系新的动态均衡。供给侧结构性改革，最终目的是满足需求，主攻方向是提高供给质量，根本途径是深化改革。最终目的是满足需求，就是要深入研究市场变化，理解现实需求和潜在需求，在解放和发展社会生产力中更好满足人民日益增长的物质文化需要。主攻方向是提高供给质量，就是要减少无效供给、扩大有效供给，着力提升整个供给体系质量，提高供给结构对需求结构的适应性。根本途径是深化改革，就是要完善市场在资源配置中起决定性作用的体制机制，深化行政管理体制改革，打破垄断，健全要素市场，使价格机制真正引导资源配置。要加强激励、鼓励创新，增强微观主体内生动力，提高盈利能力，提高劳动生产率，提高全要素生产率，提高潜在增长率。

上游原料走势

（一）原油：国际原油市场或将进入到与经济增长的同频共振期，2017年国际原油市场价格有望趋于稳定，最坏的日子或将过去。

OPEC与非OPEC产油国于12月10日达成自2001年来的首次全球性减产协议，将自2017年1月起联合减产逾170万桶/天，并成立了协议实施监督委员会，OPEC与非OPEC达成的为期6个月的全球减产协议包含一项额外条款，即依据全球原油市场表现，将减产协议有效期再延长6个月。原油交易商均打赌认为减产协议有效期会延长，并预测全球原油市场将在2107年下半年恢复供需平衡。

由于今年OPEC与非OPEC产油国增产，2017年年初，全球原油库存仍将维持2016年高库存状态。2017年第一季度末第二季度初全球原油需求将下降，即传统上的全球原油需求淡季，因多数炼厂进入年度检修期，且冬季取暖用油季节结束。但进入2017年夏季，美国炼厂将会增产，已满足夏季汽油需求；沙特和伊拉克原油消耗量也上上浮，以满足夏季电力需求。重要的是，2017年若全球经济形势良好，全球原油潜在需求将上升，全球原油市场供应将趋紧。原油期货价格结构显示，OPEC与非OPEC产油国可能会在2017年5月或6月延长减产协议实施期限。

预计，2017年上半年供应和需求同时下滑，下半年供应和需求同时回升，全年或处于相对均衡状态。需求方面相对平稳，供应端变量主要取决于上半年欧佩克和俄罗斯减产落实程度，下半年美国页岩油、欧佩克、俄罗斯的产量回归程度。按中性情形预计，上半年库存或仍处于微增状态，年中需求开始回升时供需或相对紧张，下半年各产油国产量归来时供应压力或将加大。总体过剩库存有望缓解，2017年或将迎来油市再平衡过程。另需关注地缘政治风险及突发供应中断对供需造成的短期波动。OPEC预计，2017年全球石油日需求将上涨115万桶至9556万桶/日。

世界银行将2017年原油价格预测从每桶53美元上调至55美元。包括石油、天然气和煤炭在内的能源价格预计明年将整体上涨近25%，涨幅超过7月份预测。

穆迪投资公司对2017年国际原油和天然气产业的发展前景展望为稳定，其中油气勘探和开采产业展望为正面；钻探、炼化以及油田服务产业展望为负面。穆迪分析认为，2017年油气产业综合性税息折旧及摊销前利润(EBITDA)的增长幅度在5%左右。伴随油气价格止跌回升，开采和服务等成本有所下降，油气勘探和开采企业的EBITDA利润增幅将达到20-30%。而在油气炼化和营销领域，由于汽油和蒸馏液库存量仍高于近五年的平均值，加之美国、中国和欧洲的需求量持续放缓，因此前景展望为负面。。

（二）乙烯：亚洲乙烯供应将维持偏紧格局。亚洲乙烯市场看涨情绪很可能在2017年上半年得到缓解。

由于乙烯的生产大大超过需求，2017年美国乙烯价格将持续低价运行。新的产能扩张将导致价格持续疲软。

2016年是中国“十三五”规划开局之年，也是中国石化行业进入深度调整期和转型期的关键之年。我国作为烯烃需求大国，2016 年 4 月发布的《石油和化学工业“十三五”发展指南》 对烯烃产业做出了重点部署。根据要求，“十三五”期间中国要加快现有乙烯装置的升级改造。到 2020 年，全国乙烯产能 3200 万吨/年，年产量约 3000 万吨，其中煤（甲醇）制 乙烯所占比例达到 20%以上。“十三五”期间乙烯产业仍然需要经历高速发展。“十二五”期间，我国石化行业取得巨大成就，2015 年，我国实现的乙烯产能为 2117 万吨/年，年均增速达 7.1%，占全球的比 重从 10%增至 13%左右；同期，国内乙烯当量消费年均增速达 4.7%，占全球乙烯消费量比 重从 24.4%增至 26.7%，当量消费自给率增至 52%左右。我国新增乙烯产能630万吨，对现有乙烯装置扩能改造，增加乙烯产能440万吨;建设8个MTO/MTP项目，新增煤经甲醇制烯烃产能450万吨。乙烯工业持续推进规模化发展，随着大庆石化、抚顺石化、四川彭州石化、武汉石化、惠州乙烯二期、海南炼化、湛江中科合资炼化一体化项目等一批大乙烯项目的开工建成，我国乙烯总产能达到2700万吨/年。 

供应方面

今年，全球预计新增大约1300万吨/年的新聚乙烯产量，其中一大半来自亚洲和中东。由于新产能全部投产，更多的中东聚乙烯货物预计出口到亚洲和西非。净需求为负的亚洲的需求在长期内预计能吸收来自亚洲内部和中东的额外聚乙烯供应。但是眼下，由于亚洲和美国聚乙烯价格最近出现暴跌，因此，中东聚乙烯生产商时下正在寻求把他们的产品销售到欧洲。

未来几年间，亚太地区的聚乙烯新项目主要位于中国、印度和韩国，中国将继续成为动力源泉。中国正成为世界上最大的PE薄膜和包装袋出口国，大量供应北美、西欧和日本。另外各行业对薄膜、编织袋、管材、电缆料、中空容器、周转箱等制品需求将带动聚乙烯消费量增长。

国内方面：2016年，中国的PE产量将达到1425万吨，其中包括46万吨新推出的产能。详细来说， 2015年12月开始的榆林神华能源在2016年生产的低密度聚乙烯估量在22万吨；今年10月份开端的新疆的神话能源项目在今年的低密度聚乙烯产能为4万吨；四月份启动的ChinaCoal Mengda项目公生产1.5万吨线性低密度聚乙烯；10月份开始的中天合创项目共计生产了5万吨LLDPE，这四个新项目标年生产才能都为30万吨。在2017年，新项目将持续增加PE产能，预计将到达130万吨。其中包含九台能源（年产能2.5万吨）、中天合创（3.7万吨）、中国海洋石油公司惠州第二分部（70万吨）、以及宁夏神话（43万吨）。其中，大多数的新产能都来自于煤化工项目。

2017年，中国将增加新一波的聚乙烯产能，国内PE产能将呈现大幅度的增加，到2020年产能将达到2187.4万吨，实际需求将达到2630万吨，存在442.6万吨的缺口。到就各品种来看，国内高压到2020年仍将处于供不足需的状态，缺口为51.2万吨/年。LLDPE到2020年将呈现明显的供大于求的现象，过剩产能达到106.7万吨，国内低压将达到895.3万吨的产能，需求将在1180万吨，仍有很好的发现前景

需求方面

2017年PE需求或持续2016年增速放缓趋势,季节性需求明显,对PE再生料的替代需求犹存,但是预计增速难及2016年。中国市场的PE总需求量占全球的47%左右，每年的增长率大约为6.5%，已经大大突破了4.2%的标准。如果中国最后没有达到预期的增长率，过程的PE产能将会更多。目前，全球PE生产的开工率为87%，2017-2018年，将下降至83.5%。北美PE开工率也将从当前水平下降至90%，但是仍应保持在85%以上。

未来10年，以包装为主要用途的聚乙烯后市需求看好。随着人口不断增加，食品安全保障越来越受到人们的重视，对食品更高产量和更安全的储存需求也在提升。与此同时，出于对产品和包装的环境影响担忧加剧，轻便、可回收和可再利用的聚乙烯产品成为关注的焦点。

生活水平的提高使得人们对包装材料的功能和多样化要求提高，比如保鲜膜、阻气阻光膜、选择性渗透膜、抗菌膜和印刷膜等，未来PE对于薄膜行业的应用领域将更加细化。

随着农业科技的发展，中高端农膜需求量逐渐增大，高性能、薄型化、多功能农膜需求增长较快。但目前农膜生产企业规模小、地域分布分散，高档生产企业较少。后期农膜市场的规范化迫在眉睫，未来农膜生产将向着集中化的方向发展，高端农膜的生产应用开发也将对PE技术革新提出新的要求。

管材主要用于基础设施建设。从PE管材企业现状来看，业内企业普遍存在产品雷同、新产品开发缓慢、原料主要依赖进口的问题。企业需进一步加大研发力度，细分市场，并拓展应用领域，唯有如此才能在产品应用方面达到更高的层次，从而获取更多收益。虽然整体管材行业存在着一些问题，但是我国对于加速农村改造、农村城镇化、廉租房、经济适用房的建设等要求还是会在一定程度上提升市场对于管材原料。

电缆行业的发展与我国工业经济发展，特别是信息产业发展密切相关。随着电网建设的加快，特别是特高压工程的投入建设，对电线电缆料的需求将增加；其次，我国消费电子和微电子产业仍将快速发展；再次，我国4G产业在兴起，且宽带网络建设将加速,电缆行业发展前途光明。

综上所述，2017年国际原油供需面逐渐转好，原油价格的上涨将会给聚烯烃带来一定的价格支撑。从供应上看，下游以及贸易商均降低库存，随行调整，后市行情如何走势，大部分参与者认为大涨大跌的行情基本不会出现。目前仍处于低库存阶段，市场供应压力并不明显，加之部分货源供应偏紧，价格向上攀爬仍有助力，但需求面支撑略显薄弱，暂时无力推动持续反弹，下行压力和空间均有限。不可忽视的是人民币贬值，通货膨胀预期增加，大宗商品市场资金炒作活跃，行情金融属性愈加明显，因此，无论是市场供应还是需求来讲，更倾向于偏强走势，且季节性明显，业者需及时关注供应量以及宏观经济政策影响。